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霧霾背后的環保業投資： 加大力度還是更少選擇？[21世紀經濟報道]

安潔士石油技術（上海）有限公司董事長何文意如此描述所在行業的過往。安潔士主要進行油田的污水處理，在去年夏天的B輪融資中，獲得紀源資本6000萬元投資。

這一現狀，與前文所述的原因脫不了干系：環保企業所在行業細分領域一時看不到清晰的市場前景，就沒有大量資金投入進行研發，且又難以快速的通過借鑒國外先進技術起家。

一位人民幣基金創始人曾指出：“環保行業很容易找到適合創業板上市的‘小而美’的企業。這些企業有一定技術與市場，有幾千萬利潤，由于是環保產業，既屬于朝陽產業，又符合國家產業政策。”

而在一位外資基金合伙人眼中，這樣的企業未必就“美”。他指出，水處理行業很多這樣的企業，它們很快就要碰到瓶頸：這些環保企業的技術并不是那么強，同行技術同質化嚴重，能做到幾千萬利潤（往往是兩三千萬），是靠拿下地方政府、國企,或是某一行業的“單”做大，難以在其他區域和行業復制。這樣的企業接下來為了擴大規模，比如建污水處理廠，收一噸污水收多少錢，“商業模式改變，變‘重’了，風險大了回報還有限。”

簡言之，環保產業領域，非常分散，利潤超過1億的企業****，已經能被稱為“環保巨頭”。

何文意補充，現在有一些環保企業可以先后獲得PE機構、股市的融資：“這樣一些有潛力的企業，有能力做研發，做出有核心競爭力的技術；它們開始時可能是專注某個細分領域，但企業進一步發展，這些技術并不是不可能做出通用的技術，這樣就會有（客戶）跨行業、跨地域的大企業出現。”

環保檢測企業的機會

去年以來，隨著IPO的放緩和暫停，創業板市盈率的下滑等因素，PE機構投資這樣“小而美”的企業，等著迅速上市套現獲取多倍回報的模式行不通了。

據投中集團統計，2010-2012年環保節能企業融資，從PE/VC機構融資的數量變動不大，前兩年都是31起，去年為25起；金額卻頗多起伏，分別是：2.98億、6.55億、3.62億美元。

其中，最為活躍的細分領域是污染監測與治理，高達12例，融資總額為1.89億美元。

東方匯富董事總經理張彬彬最看好的就是環保監測領域。他認為，環保行業一直很熱，但非常依賴政策和政府補貼。為此，他很看好不那么受政府影響的監測設備領域。

“監測設備是讓人對污染的嚴重程度有個客觀的理性的認識。比如，上海空氣不好，現在有個500塊的產品，可以測出房間里的PM2.5，這樣你就知道是否該開家里的空氣凈化器。當然，這樣的產品不一定由你去國美、蘇寧去買，可以是開發商建房子時裝進去。”

張彬彬分析：“環保的第一步永遠是從監測開始。只有當大眾在每時每刻都能獲知周邊環境的惡劣程度，制造污染的企業的行為都無所遁形時，污染治理才變成必需品，整個產業的機會才會浮現。

周林林也認同，中國的環保行業是政策導向產業，且頗為分散，難以尋找理想投資標的。但他指出，環保產業的具體細分領域先有機會不確定，但制造業企業的環保成本將逐漸抬升在未來是大概率事件。

“很多制造業企業都會造成污染，國家對環保的要求肯定是越來越嚴，所以現在投企業時，就要投即使嚴控排污也盈利好的企業。未來很多中小企業可能都沒法承受環保處理的成本，政府以后嚴控這一塊，很多行業都可能會洗牌。而且影響之大超乎想象，比如，你不知道養雞場養豬場、餐飲企業的污染都很大吧？上海治理污染比較嚴，很多養豬場因此關掉或者搬到外地去了。”

http://finance.sina.com.cn/roll/20130302/033814695730.shtml